译文及注释
译文
那丰茂的苑囿，把京城装点得像一幅画图，宫门上的屋瓦，鳞次栉比，就像不息的水流。
水光殿，在这儿观赏到水光波影，却还要再起一座月华楼，让皇上欣赏到月色的温柔。
才不过是深夜，妃子们已经打开了装饰着鸾鸟的妆镜，冬天才刚刚降临，侍臣们就献上了用雉羽制成的毛裘。
每一个侍臣都饮得半醉了，我们的皇上，也和大家一样，一点也不觉得有什么忧愁。
注释
茂苑：南朝都城建康（今南京市）的宫苑。
阊（chāng）门：即闯阖门，是神话传说中的天门，这里指宫门。瓦欲流：形容琉璃瓦色泽光艳欲滴。
依：依傍。水光殿、月华楼：均
赏析
这首诗歌借南朝陈后主骄奢淫逸、不理朝政的史实讽喻晚唐的统治者，体现了李商隐的政治远见。
首联“茂苑城如画，阊门瓦欲流”总写陈后宫的外观：华美的茂苑城如画般豪奢，阊门闪耀着釉色琉璃瓦，在阳光下，釉彩如水般恍惚迷离。此联主要用意在于描写当初陈后宫的富丽堂皇，从侧面来暗示陈后主骄奢淫逸的腐朽生活。“如画”是实景的特点，也与最后的结局形成鲜明的对比，具有强烈的反讽意味。
颔联“还依水光殿，更起月华楼”，景物由总体到局部，由长镜头到特写镜头，对准最具有代表性的两处建筑：靠着水光殿的一旁又建起了供贵族们游赏玩乐的月华楼，俨然就是一派欣欣向荣、繁华热闹的景象